Sind US-Aktien teurer als ihre europäischen Pendants? Auf den ersten Blick: Ja. Aber sind zweitere deshalb nach vorne schauend die besseren Investments? Ein kurzer Erklärungsversuch.

Es gibt vermutlich wenige Fragen, die der Börsenbetrieb in den vergangenen Jahren häufiger hervorgebracht hat. Doch wie lässt sich eigentlich bestimmen, ob Aktien teuer oder günstig bewertet sind?

Festgemacht werden Bewertungsunterschiede zwischen Aktien in der Regel am KGV, dem Kurs-Gewinn-Verhältnis. Das liegt im Fall der US-Unternehmen traditionell höher, wenngleich der Bewertungsaufschlag derzeit mit rund 62 Prozent (siehe Grafik) historisch hoch ist!

Deshalb, so die weit verbreitende Meinung, sind ihre europäischen…

Frankreich und Großbritannien sind hoch verschuldet. Die Wirtschaft kommt nicht vom Fleck. Thomas Mayer, Gründungsdirektor des Flossbach von Storch Research Institutes, spricht im Interview über die Gemeinsamkeiten beider Länder – und einen wichtigen Unterschied.

Sie haben kürzlich, in einem Gastbeitrag, Charles Dickens zitiert, der in „Geschichte zweier Städte“ (1859) die Probleme Londons und Paris‘ skizziert. Erkennen Sie Parallelen zur heutigen Zeit?

Thomas Mayer: Dickens schrieb, dass es mit Frankreich ungemein glatt und hurtig bergab gehe, indem es Papiergeld mache und verjubele; in England dagegen könne man sich auf Ordnung und öffentlichen Schutz nicht eben viel zugutetun. Beide Länder – Frankreich und Großbritannien – steckten damals in…

Auf der Suche nach den reichsten Durchschnittsbürgern zeigen amtliche Quellen  manchmal Überraschendes. Vom zweiten Blick und den Tücken der Statistik.

2025 heißt der reichste Mensch der Welt Elon Musk. Das zeigt das weltweit viel beachtete Ranking, das im April im US-Magazin Forbes erschien. Als erster Superreicher soll Musk mit seinem Vermögen die 300-Milliarden-US-Dollar-Marke überschritten haben und es gegenüber dem Vorjahr um 75 Prozent gesteigert haben.

An dieser Stelle mag sich so mancher die Augen reiben. Hatte sich der Multimilliardär doch im selben Monat als „Sparmeister“ von der Effizienzbehörde „DOGE“ des US-Präsidenten Donald Trump zurückgezogen, um sich mehr um sein Unternehmensimperium zu kümmern. Insbesondere der Aktienkurs von Tesla…

Politische Verwerfungen belasten die Finanzmärkte in der Eurozone. Jüngstes Beispiel war Frankreich. Was bedeutet das für Staatsanleihen?

Am 9. September 2025, um 08:54 Uhr, ereignete sich Historisches in der Geschichte der Eurozone. Kurz vor Beginn des Börsenhandels auf dem europäischen Festland notierten zehnjährige französische Staatsanleihen bei einer Rendite von 3,48 Prozent und damit marginal höher als ihre italienischen Pendants. Seit Einführung der Gemeinschaftswährung 1999 ist es noch nie vorgekommen, dass der französische Staat höhere Zinsen an seine Gläubiger zahlen musste als der italienische. Wie konnte es so weit kommen, dass das Kernland Frankreich renditeseitig einen ehemaligen Vertreter der Euro-Peripherie überholt?

Der französische…

Im Zuge der anhaltenden Kursrally um das Thema Künstliche Intelligenz geraten bewährte Anlagegrundsätze leicht ins Kreuzfeuer der Kritik. Vorsicht!

„Diversifikation ist ja schön und gut – aber wer heute noch breit streut, hat den Markt nicht verstanden. Die Musik spielt doch beim Thema Künstliche Intelligenz (KI), Herr Lehr. Warum sind Sie nur so kritisch?“

Aussagen wie diese hören wir derzeit immer wieder. Sie werden meist voller Überzeugung vorgetragen, scheinen die Märkte den Fragestellern doch rechtzugeben. Zumindest lag man mit einem sehr starken Technologiegewicht in den vergangenen Jahren fast nie daneben – eher gilt das Gegenteil: Die Entwicklung kann sich sehen lassen – vor allem auch in diesem Jahr. Und vorerst spricht wenig für ein…

Die Notierung des Edelmetalls eilt seit einiger Zeit von Rekord zu Rekord. Fünf Gründe, wieso die Rally weitergehen könnte.

Viele Goldanleger sind derzeit in Hochstimmung. Der Preis für eine Unze des Edelmetalls hat erstmals die Marke von 4.000 US-Dollar durchbrochen. Ein Rekord – und nicht der Einzige: So hat der Preis von Januar bis Oktober um mehr als 53 Prozent zugelegt (Stand: 08.10.2025), so stark wie seit 1979 nicht mehr.

Gold hat in diesem Zeitraum selbst den Bitcoin hinter sich gelassen. Die Notierung der Kryptowährung kletterte im selben Zeitraum um 30 Prozent. Auch auf lange Sicht ist der Zuwachs beeindruckend. So übersprang der Goldpreis für eine Feinunze (31 Gramm) 2009 die Marke von 1.000 US-Dollar; 2023 wurden erstmals 2.000 und erst…

Extrempositionen scheinen immer beliebter. Das gilt für die Politik, mitunter auch für die Anlagestrategie. Beides ist gefährlich!

Wir haben in den vergangenen Monaten viel über die neue US-Regierung gesprochen und geschrieben, über den neuen-alten Präsidenten Donald Trump. Dessen völlig erratischen Politikstil, seine hanebüchenen Zölle. Über die andauernden Drohungen und Beleidigungen gegenüber der US-Notenbank Federal Reserve und den Chef dieser altehrwürdigen, immer noch unabhängigen Institution, Jerome Powell.

Wir haben dabei definitiv nicht an Kritik gespart!

Donald Trump ist nicht der Präsident, den wir uns für das Weiße Haus, für die USA und die Welt gewünscht hatten. So wie die meisten anderen Europäer auch nicht, insbesondere die heimischen…

Eine der häufigsten Fragen von Anlegerinnen und Anlegern: „Warum wurde die Aktie XY verkauft, obwohl sie stark gestiegen ist?“ Wir zeigen gute Gründe, warum professionelle Portfoliomanager in genau solchen Momenten verkaufen.

Nicht nur Aktienkäufe – auch gute Verkaufsentscheidungen sind an der Börse wichtig. Regelmäßig berichten unsere Fondsmanager in ihren Quartalsberichten über die verschiedenen Transaktionen in ihrem Portfolio.

Häufig verkaufen sie eine Aktie, nachdem ihr Kurs stark gestiegen ist, weil sie damit strategische, risiko- und performancebezogene Ziele verfolgen. Es handelt sich also nicht (nur) um „Gewinnmitnahmen“, sondern um einen kontrollierten, rationalen Entscheidungsprozess.

Warum Profis oft genau dann verkaufen, wenn es für…

Weltweit setzen Zentralbanken auf Gold als Wertspeicher. Die Bestände wachsen rasant – und daran dürfte sich auf Sicht wenig ändern.

Für die Deutsche Bundesbank ist Gold keine Modeerscheinung. Nein, das gelbe Edelmetall ist bereits seit vielen Jahrzehnten ein fester Bestandteil der Geldpolitik. 1961 kletterten ihre Goldbestände erstmals über die Marke von 3.000 Tonnen. Seither ist dieses Niveau weitgehend stabil geblieben. Entsprechend gut gefüllt sind die Lagerstellen. Rund 3.361 Tonnen Gold hortet die Bundesbank (Stand: Ende vergangenen Jahres) in den drei Lagerstellen in Frankfurt, New York und London.

Damit verfügt die Bundesbank über den weltweit zweitgrößten Goldbestand unter den Notenbanken und internationalen Finanzorganisationen. Rund 51…

China gilt als wirtschaftliche Supermacht, doch im Fußball blieb der große Durchbruch bislang aus. Nun sorgt ausgerechnet eine Amateur-Liga in der Provinz Jiangsu für ein unerwartetes Revival – mit ausverkauften Stadien, Millionenumsätzen und leidenschaftlichen Fans. Analystin Shenwei Li berichtet aus erster Hand, wie Leidenschaft und Lokalstolz den Sport zurückbringen.

Fußball hat in China eine große Tradition. So wurde unser Fußballverband bereits 1924 gegründet. International wurde China 1979 nach einer 20-jährigen Pause wieder Mitglied beim internationalen Fußballverband FIFA und darf seither auch bei internationalen Wettbewerben mitspielen.

Doch abgesehen von einer gelungenen Qualifikation zur Weltmeisterschaft 2002 ist Chinas…

Die Inflation ist noch nicht gebannt und nun schwächelt auch noch der Arbeitsmarkt. Eine diffizile Herausforderung für die US-Notenbank. Und dann ist da noch Donald Trump.

Seit Dezember 2024 hat die US-Notenbank Federal Reserve (Fed) die Leitzinsen nicht mehr angetastet. Doch damit ist jetzt Schluss. Die US-Notenbanker reagieren auf gestiegene Abwärtsrisiken am US-Arbeitsmarkt und senken die Leitzinsen um 25 Basispunkte in die neue Bandbreite von 4,0 bis 4,25 Prozent. Zudem stehen die Zeichen auf weiteren Zinssenkungen in den kommenden Monaten.

Bremsspuren am Arbeitsmarkt

Für die Begründung der Zinssenkung reicht im Grunde genommen ein Blick in die jüngsten Arbeitsmarktberichte des „US Bureau of Labor Statistics“. Denn die Daten für die Monate Mai…

Inflation, Zinsniveau, Wirtschaftswachstum – in Europa scheint die Geldpolitik ihre Ziele erreicht zu haben. Warum Wachsamkeit (nicht nur beim Blick auf Frankreich) dennoch wichtig bleibt.

In der Zentrale der Europäischen Zentralbank (EZB) in Frankfurt sind zuletzt ein paar ruhigere Tage angebrochen. Auf acht Zinssenkungen zwischen Juni 2024 und Juni 2025 setzte es jetzt die zweite „Zinspause“ des Jahres.

Damit verbleibt der EZB-Einlagenzins unverändert auf einem Niveau von 2,0 Prozent. Oder wie es EZB-Ratsmitglied Isabel Schnabel jüngst formulierte: „Solange keine größeren Schocks auftreten, sehe ich keinen Grund, den geldpolitischen Kurs anzupassen.“

Positive Nachrichten …

Die EZB fühlt sich mit ihrer derzeitigen Ausrichtung also wohl. Anlass dafür…

Wenn Anlegerinnen und Anleger höhere Risiken in Kauf nehmen, sollten sie dafür angemessen entlohnt werden. Gilt diese Grundregel am Anleihemarkt noch? Beim Blick auf ein Segment kamen zuletzt einige Zweifel auf.

Wenn es in der internationalen Politik zu echten Kursänderungen kommt, zeigt sich das immer auch an den Anleihemärkten. So etwa am Liberation Day, als US-Präsident Donald Trump eine Zolltafel in die Kameras reckte, und die (kurzzeitige) Flucht in Sicherheit begann.

Die Risikoaufschläge von Unternehmensanleihen (Credit Spreads), die im Vergleich zu Titeln solventer Staaten weniger die Funktion eines sicheren Hafens übernehmen, weiteten sich erratisch aus. Gut abzulesen war die „Hektik“ am Markt etwa am Verlauf der Indizes für Credit Derivate…

Vielen hochindustrialisierten Ländern droht die Überalterung. Weltweit belebt jedoch das Bevölkerungswachstum das Wirtschaftswachstum. Noch!

Mehr als zehn Millionen Menschen leben heutzutage in der Metropolregion Paris. Im Stadtkern der französischen Hauptstadt, der 20 Arrondissements umfasst, sind es gut zwei Millionen. Dort knubbeln sich durchschnittlich rund 20.000 Einwohnerinnen und Einwohner auf jeden der 105 Quadratkilometer Stadtgebiet. Ein ziemliches Gedränge, auch im historischen Vergleich.

Etwa 10.000 vor Christus lebten nach Schätzungen verschiedener Historiker insgesamt nur zwischen ein bis zehn Millionen Menschen auf der Erde, also wahrscheinlich weniger als heute allein im Großraum Paris. Damit lag die weltweite Bevölkerungsdichte zu…

Fake-Profile im Netz: Betrüger geben sich als Flossbach von Storch aus, kopieren Namen und Logos und locken in dubiose Gruppen oder Apps. Wir warnen: Nicht darauf eingehen – Gefahr von Totalverlust!

Fake Accounts und Scam: Ein ausuferndes Problem in der Finanzbranche. Seit Kurzem häufen sich Fälle von Fake-Accounts auf X, Facebook, Instagram oder Whatsapp. Auch wir und unsere Kollegen vom Flossbach von Storch Research Institute wurden leider Opfer von Betrügern, die sich unserer Namen und Fotos bedienen, Unternehmensnamen und Logos nehmen, Inhalte kopieren und so die Identitäten nachahmen.

Es wirkt professionell – ist aber alles Fake. Sie täuschen unsere Follower, schreiben ihnen Direktnachrichten, locken sie über Einladungslinks oder gefälschte…

Die Bank of Japan hat große Mengen Wertpapiere in ihrem Bestand. Das kann ernste Folgen haben, zeigt Professor Gunther Schnabl vom Flossbach von Storch Research Institute.

Herr Professor Schnabl, in den USA will US-Präsident Donald Trump seinen Einfluss auf die Notenbank ausweiten. Sie warnen, dass die japanische Notenbank bereits seit Jahren nicht mehr unabhängig ist und inzwischen auch die Handlungsfähigkeit eingeschränkt ist. Wieso?

Prof. Gunther Schnabl: In Japan kündigte Premierminister Shinzo Abe bereits im Januar 2013 unter dem Label „Abenomics“ eine sehr expansive Finanz- und Geldpolitik an. Er ernannte Haruhiko Kuroda zum Zentralbankpräsidenten, der dann riesige Mengen an Staatsanleihen kaufte. Inzwischen dürfte sich die Bank of Japan…

Im Zollstreit mit den USA drohen manchen Emerging Markets hohe Belastungen. Warum Portfoliomanager Michael Altintzoglou dennoch gute Chancen sieht.

Herr Altintzoglou, Donald Trump hat im April für China besonders hohe Importzölle in Aussicht gestellt. Doch Mitte August wurden diese zum zweiten Mal um 90 Tage ausgesetzt. Inzwischen sollen die Verhandlungen weitergehen. Sehen Sie eine Annäherung im Zollstreit?

Michael Altintzoglou: Ob es zu einer nachhaltigen Annäherung zwischen China und den USA kommen wird, dürfte wohl vor allem von einem geplanten Treffen der beiden Präsidenten im September abhängen. Der chinesische Präsident Xi Jinping hat den US-Präsidenten nach Peking eingeladen. Trump scheint es vor allem um den Abschluss ökonomischer Deals zu…

Die EZB senkt ihre Zinsen – das zeigt sich auch bei den klassischen Sparkonten. Für Anleger muss das keine schlechte Nachricht sein.

Viele deutsche Sparerinnen und Sparer reiben sich aktuell verwundert die Augen, wenn sie auf die Sparofferten der Banken schauen. Seit anderthalb Jahren verschlechtern sich die Konditionen bei der Mehrzahl der Institute rasant – bei Tagesgeldern und Festgeldern mit kurzen Laufzeiten findet sich mittlerweile sogar immer wieder eine null vor dem Komma.

Dabei wäre es zu einfach, immer nur die Schuld bei der Hausbank zu suchen. Denn letztlich spiegeln die Konditionen für Sparkonten nur die veränderte Zinslandschaft wider. Die Vorgaben dafür macht (insbesondere bei kurzen Laufzeiten) die Europäische Zentralbank (EZB), die…

Insbesondere bei Hypothekenkrediten kommen in China vermehrt Betrugsfälle ans Licht, die anfangs aus Verzweiflung passierten, nun aber gefährlicher werden.

Seit einiger Zeit kriselt der Immobilienmarkt in China. Entsprechend zurückhaltend entwickelt sich die Vergabe von Hypothekenkrediten. Der Zins liegt mit vier Prozent für bestehende Hypotheken in den meisten Fällen höher als die Zinsen für andere Kredite im privaten Bereich – so sind derzeit Konsumkredite ab drei Prozent zu haben. Während sich Neuinvestitionen rückläufig entwickeln, kommen manche, die bereits einen Kredit laufen haben, unter Druck. Doch eine Refinanzierung der Hypotheken ist vom Regulator verboten.

Liquidität wird angesichts der Makrolage derzeit von manchem verzweifelt gesucht –…

In diesem Monat treten für viele US-Handelspartner neue Importzölle in Kraft. Im Interview warnt Kapitalmarktstratege Thomas Lehr vor vermeintlichen Gewissheiten – und waghalsigen Interpretationen.

15 Prozent für die EU-Staaten, 39 Prozent für die Schweiz. Nach langen Verhandlungen gelten für viele US-Handelspartner neue und meist höhere Importzölle. Was sind die Folgen?

Thomas Lehr: Die sicherste Folge lässt sich seit einigen Monaten im täglichen Finanzbericht des US-Finanzministeriums ablesen. In diesem Jahr haben die USA bislang 128 Milliarden US-Dollar an Zöllen eingenommen. Das sind 72,5 Milliarden US-Dollar mehr als letztes Jahr um diese Zeit.

Bei einem jährlichen Importvolumen von knapp 3,5 Billionen US-Dollar klingt das aber eigentlich nach…

Nach der Korrektur des US-Arbeitsmarktberichts wird die Chefin der zuständigen Behörde gekündigt. Die Hintergründe erklärt Pablo Duarte, Senior Research Analyst beim Flossbach von Storch Research Institute.

Herr Duarte, nachdem das Bureau of Labor Statistics (BLS) im monatlichen Arbeitsmarktbericht der USA die Zunahme der Beschäftigungsverhältnisse der beiden Vormonate deutlich nach unten revidiert hat, entließ US-Präsident Donald Trump die BLS-Chefin und warf ihr politische Voreingenommenheit vor. Ist an seinem Vorwurf etwas dran?

Pablo Duarte: Das erscheint mir unwahrscheinlich. Ein Blick auf die Revisionen der US-Arbeitsmarktzahlen seit 1964 zeigt keine systematische politische Verzerrung in den Beschäftigungszahlen. Stattdessen häufen sich…

Diversifikation lohnt sich nicht nur, wenn es an den Börsen kracht. Wandelanleihen funktionieren in guten wie in schlechten Zeiten, erklärt Fondsmanager Marian Appel-Graham.

Bislang verlief das Jahr an den Finanzmärkten ziemlich turbulent. Wie bewerten Sie das aktuelle Marktumfeld?

Marian Appel-Graham: Wir haben zuletzt die kräftigsten Marktschwankungen seit der Corona-Pandemie gesehen! Das liegt nicht zuletzt am aggressiven und nur schwer prognostizierbaren Zollkurs von US-Präsident Donald Trump.

Gibt es eine schnelle Lösung?

Nein. Wir müssen abwarten, welchen Pfad Trump bei den Zöllen mittelfristig einschlagen wird. Grundsätzlich ist es aber so, dass US-Zölle, wie auch immer sie letztlich ausgestaltet sein mögen, im Kern eine deutliche…

Trotz politischer Störfeuer und interner Kritik hält die Fed an ihrer Zinspause fest – und ignoriert damit die Forderungen des US-Präsidenten.

Die Störgeräusche rund um die Zinspolitik der US-Notenbank Federal Reserve (Fed) ebbten auch vor dem jüngsten Zinsentscheid nicht ab. Fast schon in gewohnter Manier hinterlegte die US-Administration unter Präsident Donald Trump ihren Wunsch nach Zinssenkungen, und sogar innerhalb der Fed wurden Stimmen lauter, die eine erste Zinssenkung forderten.

Doch davon unbeirrt setzte die US-Notenbank ihre diesjährige Zinspause auch bei der fünften Zinsentscheidung des Jahres fort und belässt die Leitzinsen zunächst unverändert in der Bandbreite von 4,25 bis 4,5 Prozent. Dahinter…

Die Rente ist nicht sicher. Zumindest, wenn es nicht zu substanziellen Reformen kommt. Über Symptome, Diagnosen – und eine mögliche Therapie. Von Dr. Sven Ebert, Senior Research Analyst Flossbach von Storch Research Institute.

- I - Der Befund: Der Patient Altersvorsorge ist krank

Bei jeder neuen Regierung in Deutschland geht es immer auch um die Rente. So auch bei den Koalitionsgesprächen von CDU/CSU und SPD. Bereits das Sondierungspapier verspricht einiges für Rentner und Rentnerinnen – und solche, die es bald werden. Große Reformen sind wohl auch in der neuen Regierung eher nicht zu erwarten. Das Renteneintrittsalter wird nicht angehoben, das Rentenniveau gesichert. Die „Rente mit 63“ bleibt – und die „Mütterrente“ wird sogar noch ausgebaut. 

Dab…

… sich allein an der Treibhausgasbilanz eines Unternehmens erkennen lässt, welches Unternehmen sich dahinter verbirgt? Ein Selbstversuch.

Theresa E. aus Köln wettet, dass sie 100 börsengelistete Unternehmen nur anhand ihrer Treibhausgasbilanz identifizieren und benennen kann. So ähnlich hätte man sich die Anmoderation von Thomas Gottschalk in einer Sendung „Wetten, dass…“ vorstellen können. Regelmäßig überraschten dort Menschen mit ausgeprägtem Erinnerungsvermögen, skurrilen Hobbies oder außergewöhnlichem Talent fürs Bagger-Fahren die Zuschauer mit ihren Auftritten.

Besonders in Erinnerung ist die Wette einer 11-Jährigen im Jahr 2005 geblieben. Anhand kleinster Unterschiede im Muster der Schottenröcke konnte sie zwischen 100 verschiedenen Clans…

US-Staatsanleihen stehen auf dem Prüfstand. Der US-Präsident beschädigt den Ruf der Fed, ausufernde Staatsschulden und ein schwacher Dollar kosten Vertrauen. Gibt es für Anlegerinnen und Anleger trotzdem Chancen?

Immer wieder hört man die These, dass das steigende Angebot an Staatsanleihen die Renditen schon bald deutlich nach oben treiben könnte. Wer soll denn die Masse an Neuemissionen, die im Zuge von aus dem Ruder laufenden Staatsdefiziten entstehen, noch kaufen, fragen sich viele.

In diesem Zusammenhang sollte man die Notenbanken nicht aus dem Blick verlieren. Die EZB hat beispielsweise zahlreiche wirksame Möglichkeiten, eine „bessere“ Balance aus Angebot und Nachfrage zu erreichen, wenn die (Real-)Zinsen am Kapitalmarkt allzu restriktiv werden…

Die Europäische Zentralbank hat angekündigt, die Anleiheportfolios ihrer Wertpapierkaufprogramme „APP“ und „PEPP“ gegen null laufen zu lassen. Die Folgen.

Mit gigantischen Geldmengen hatte die Europäische Zentralbank (EZB) das Finanzsystem im Zuge der Eurokrise und später in der Corona-Pandemie geflutet. Dabei wandelte sich auch der Werkzeugkasten der Notenbank.

Während die EZB Zentralbankliquidität früher hauptsächlich in Form kurzfristiger Kredite weitergab, installierte sie in den beiden jüngsten Krisen neue (temporäre) Instrumente – allen voran massive (Staats-)Anleihekäufe und gezielte längerfristige Refinanzierungsgeschäfte – und nutzte diese in einem Umfang, der jede frühere Vorstellungskraft sprengte.

Das Ergebnis: Im Juni 2022 erreichte die…

Das zweite Quartal begann mit einem Zoll-Tsunami des US-Präsidenten, der an den globalen Aktienmärkten schnell verebbte. Weniger resilient zeigte sich der US-Dollar, der seinen Sinkflug fortsetzte. Ein Rück- und Ausblick.

Donald Trumps Haushaltspläne, seine „Big Beautiful Bill“, schürten Ängste über anhaltend hohe US-Haushaltsdefizite und ausufernde Staatschulden. Auch Trumps verbale Demontage des US-Notenbankchefs Jerome Powell, die die Unabhängigkeit der Federal Reserve (Fed) in Frage stellt, schwächt das Vertrauen in den US-Dollar, der seit Jahresbeginn gegenüber dem Euro rund zwölf Prozent verloren hat.

Bemerkenswert ist, dass der Dollar während der Zuspitzung des Israel-Iran-Konflikts und des Eingreifens der USA nicht einmal für kurze Zeit…

Portfoliomanager Michael Illig schildert Eindrücke seiner jüngsten USA-Reise und zeigt, warum US-Qualitätsunternehmen trotz Zoll-Turbulenzen wichtig bleiben.

Herr Illig, Sie sind unlängst in die USA gereist, haben an einer Konferenz im Technologiebereich teilgenommen und einige Unternehmen besucht. Wie war die Stimmung?

Bei Unternehmen und US-Investoren würde ich sie als verhalten, aber keinesfalls negativ bezeichnen. Bei allen Verweisen auf die erhöhte Unsicherheit angesichts der zahlreichen politischen Richtungswechsel beschrieben nahezu alle Unternehmensvertreter, die ich getroffen habe, das aktuelle Nachfrageumfeld als weitgehend robust.

Sie besuchten auch im vergangenen Dezember Unternehmen in den Vereinigten Staaten – also kurz nach der Wahl…

Europäische Aktien hängen den US-Markt ab, so ist immer wieder zu lesen. Warum also nicht alles auf Europa setzen? Ein Faktencheck sorgt für Aufklärung.

In den Nachrichten über Geldanlage gab es zuletzt vor allem ein Thema: Das Comeback europäischer Aktien – bei einer gleichzeitigen Schwäche des US-Marktes. Der alte Kontinent schlägt den größten, wichtigsten und liquidesten Aktienmarkt der Welt. Eine „gute Geschichte“, die zurzeit für einige Aufmerksamkeit sorgt.

Schauen wir uns einmal die Fakten an: Ende Juni notiert der europäische Aktienindex Stoxx 600 seit Jahresbeginn noch gut drei Prozent vor dem US-Pendant S&P 500. In der Spitze betrug der Performance-Vorsprung fast 14 Prozent. Ironischerweise war das am 18. März – dem Tag, an dem der…

Der argentinische Präsident Javier Milei unterzieht das Land einer Radikalkur. Wird er Erfolg damit haben?

Viele waren überrascht! „Rechtspopulist Milei gewinnt Präsidentschaftswahl in Argentinien.“ titelte am 20. November 2023 die Tagesschau. Das Parteienbündnis von Javier Milei La Libertad Avanza (Die Freiheit schreitet voran) lag mit 55,76 Prozent klar vor Sergio Massa von der linken „Union für das Vaterland“. „Ich will eine Regierung, die ihre Pflicht erfüllt, die das Privateigentum und den freien Handel respektiert“, verkündete der neue Präsident.

Die Presse in der westlichen Welt reagierte pikiert. „Beobachter im In- und Ausland sind schockiert über den Aufstieg des Außenseiters. Mileis Sieg könnte die argentinische Demokratie auf die…

Wie Ludwig Palm, Manager des Flossbach von Storch – Dividend, mit seiner Anlagestrategie häufige Fallstricke beim Thema Ausschüttungen umschifft.

Herr Palm, die klassische Berichtssaison nähert sich dem Ende. Wie wirken sich die US-Zollandrohungen aus?

Ehrlich gesagt, bisher kaum. Abgesehen von den schlagzeilenträchtigen deutschen Autobauern gab es sehr wenige Ankündigungen, Gewinne oder Dividenden zu senken.

Auch nicht von US-Unternehmen? Immerhin könnte es doch in den USA zu einer Rezession kommen.

Von den US-Unternehmen bisher auch nicht. Die meisten der Unternehmen in unserem Portfolio schütten seit Jahrzehnten kontinuierlich Dividenden aus. Sind doch die Sicherheit und Kontinuität der Dividende für uns deutlich wichtigere Anlagekriterien als die…

"Fake News“ oder Falschnachrichten – das ist ein Begriff, den der US-Präsident Donald Trump in seiner ersten Amtszeit prägte. Dabei hat es dieses Phänomen schon immer gegeben. Wieso selbst Statistiken ein falsches Bild vermitteln können.

Schon am zweiten Tag seiner ersten Präsidentschaft erklärte Donald Trump, damals 45. Präsident der Vereinigten Staaten, die Medien zu Feinden. Sie würden „Fake News“ über ihn verbreiten. Schnell wurde der Begriff zum geflügelten Wort. „Fake News“ oder gefälschte Nachrichten entstehen durch reißerische Schlagzeilen, manipulierte Bilder und Behauptungen, die einen falschen Eindruck vermitteln, aber auf den ersten Blick wie echte Nachrichten klingen.

Und Trump selbst dürfte wohl einer der Könige in diesem Bereich sein.…

In vier Sitzungen senkte die EZB viermal ihre Zinsen – weil die Inflation an Kraft verliert. Neue Normalität also, wären da nicht die Risiken der unberechenbaren US-Handelspolitik.

In fast schon gewohnter Manier hat die Europäische Zentralbank (EZB) den Einlagenzins auch bei der vierten Zinsentscheidung des Jahres wieder um 25 Basispunkte auf nunmehr 2,0 Prozent gesenkt.

„Damit haben die Leitzinsen ein Niveau erreicht, das sicher nicht mehr als restriktiv bezeichnet werden kann“, sagt Joachim Nagel, Präsident der Deutschen Bundesbank. Was ist von diesem neuen Zinsniveau zu halten?

Kaum Zweifel …

Begründet wird der erneute Zinsschritt im Wesentlichen mit zwei Faktoren. Auf der einen Seite besteht eine zunehmend hohe Konfidenz, die lange Zeit…

Europa droht langfristig zwischen den Großmächten USA und China/Russland aufgerieben zu werden. Mit dieser Perspektive sollte es sich nicht abfinden.

Kanada, der Panamakanal oder Grönland. US-Präsident Donald Trump möchte sich perspektivisch „vergrössern“, mit welchen Mitteln auch immer. Das hat er zumindest über Grönland gesagt, das seit 1721 zu Dänemark gehört. Wir Europäer sind geschockt, ja geradezu abgestossen ob der wiederkehrenden Aussagen und beiläufigen Andeutungen aus dem Weissen Haus; gleichzeitig sind wir wegen des hohen Unterhaltungsfaktors amüsiert, irgendwie.

Alles Trump’- sches Gehabe und Teil seiner schrillen Show im Weissen Haus? Wir werden sehen. Ich habe mich in den vergangenen Wochen und Monaten jedenfalls häufiger den Satz…

Wirtschaftsmotor, Supermacht, Parteidiktatur. Wer sich für globale Trends interessiert, der blickt nach China. Die Analystin Shenwei Li berichtet von ihren Erfahrungen – subjektiv, aus dem Blickwinkel einer Chinesin. Sie berichtet über das Start-up DeepSeek, das unlängst für Schlagzeilen sorgte, und wie die Chinesen auf die Innovation reagiert haben.

Es war ein Paukenschlag, als das chinesische Start-up DeepSeek Ende Januar sein auf Künstlicher Intelligenz basiertes Sprachmodell oder „Large Language Model“ (LLM) DeepSeek R1 vorstellte. Es steht in direkter Konkurrenz zu etablierten Systemen wie ChatGPT, scheint aber deutlich weniger Chipkapazität zu benötigen. Chinesische Verbraucherinnen und Verbraucher, aber auch große Unternehmen des Landes…

Der Schuldenberg der USA ist gigantisch – und wächst immer weiter. Wer finanziert die USA? Und gibt es auch in Zukunft genügend Gläubiger?

Das Wort „Schuldenbremse“ dürfte den meisten US-Amerikanern wohl ziemlich exotisch vorkommen. Das gilt zumindest für die politisch Verantwortlichen. Auch wenn diese immer wieder wechseln, bleibt doch eines gleich: Die Staatsschulden steigen. Allein in den vergangenen fünf Fiskaljahren lagen die Defizite der US-Regierung bei insgesamt mehr als 10.000 Milliarden US-Dollar (vgl Grafik 1).­

Wie viel das ist, zeigt ein Vergleich mit Deutschland, der immerhin drittgrößten Volkswirtschaft der Welt. Denn Deutschland braucht gut zwei Jahre, bis es ein Bruttoinlandsprodukt in…

Anleger fürchten Kursschwankungen, weil sie darunter vor allem die Rücksetzer an der Börse verstehen. Dabei lauert das wahre Risiko ganz woanders.

Donald Trumps Zölle haben bei Politikern und Verbrauchern für Aufregung gesorgt, zumindest zeitweise; die erratische Außen- und Wirtschaftspolitik des US-Präsidenten verunsichert alle Wirtschaftsakteure, insbesondere die Unternehmen. An den Börsen haben die Kurse in den vergangenen Wochen deshalb kräftig geschwankt.

Volatilität ist der Fachbegriff für ebendiese Kursschwankungen. Viele Anlegerinnen und Anleger fürchten sie, weil sie damit vor allem die kräftigen Rücksetzer an der Börse verbinden. Die Ausschläge nach oben werden dagegen oft übersehen.  Ist Volatilität also per se negativ? Ein Risiko? Nein,…

Das US-Repräsentantenhaus hat eines der wichtigsten Gesetzesvorhaben von Donald Trump gebilligt. Die Märkte reagierten prompt. Eine Einordnung.

Das Gesetz mit dem blumigen Namen „One Big Beautiful Bill Act“ gehört dieser Tage vermutlich zu den meistdiskutierten Themen auf dem Kapitalmarkt. Eine denkbar knappe Mehrheit im von den Republikanern dominierten Repräsentantenhaus hat den Gesetzestext rund um die US-Steuerpolitik nach wenigen Anpassungen durchgewunken.

„Durch“ ist die Sache damit zwar noch nicht. Schließlich dürfte auch der US-Senat noch Modifikationen am Gesetzestext vornehmen wollen. Doch die Aussicht, dass mit diesem Gesetzesvorhaben erhebliche Mehrkosten durch neue Staatsschulden finanziert werden müssen, dürfte davon unberührt…

Derzeit produziert der Autosektor vor allem Negativschlagzeilen. Wieso BMW und Mercedes dennoch in einigen unserer Fondsportfolios unter den Top Ten rangieren.

Es gibt kaum Aktien, auf die Anlegerinnen und Anleger so emotional reagieren, wie auf jene der Automobilhersteller. Jeder kennt ihre Produkte, viele haben eine dezidierte Meinung. Doch gibt es in diesem Sektor einiges zu beachten.

Die Branche ist mit ihren weltweit bekannten Marken, technologischen Revolutionen, politischen Einflüssen oder komplexen Fertigungsabläufen von verschiedensten Herausforderungen geprägt. Elon Musk beschrieb die Massenfertigung von Automobilen 2021 in einem Tweet als Produktionshölle: „Prototypes are easy, Production is hard“ – stand doch auch Musk mit Tesla…

Wie unsere Qualitätsstrategie hilft, Risiken im Portfolio zu begrenzen – auch beim schwelenden Handelskonflikt mit US-Präsident Donald Trump.

Als US-Präsident Donald Trump am 2. April eine ökonomische Kriegserklärung an die Handelspartner seines Landes richtete, erlebten Anlegerinnen und Anleger an den Aktienmärkten einen handfesten Kapitalmarktschock. Die Unsicherheit war zeitweise mit dem Beginn der Corona-Pandemie im ersten Quartal 2020 vergleichbar.

Inzwischen wurden die Importzölle teilweise um 90 Tage aufgeschoben und die Märkte haben (erst einmal) wieder zugelegt. Dennoch sind die Maßnahmen nicht vom Tisch – und sollten sie kommen wie geplant – dann wären die wirtschaftlichen Auswirkungen dramatisch.

In diesem „Worst-Case-Szenario“ könnte uns…

Die neue Arbeitsministerin will auch Beamte in die Rentenversicherung einzahlen lassen. Könnte das unser Rentensystem retten? Wir fragen unseren Kapitalmarktstrategen Philipp Vorndran. 

Herr Vorndran, warum müssen Beamte eigentlich keine Beiträge in die Rentenkasse zahlen? 

Weil sie, wie viele andere Berufsgruppen, beispielsweise Ärzte, Rechtsanwälte, Architekten oder Apotheker, ein eigenes Versorgungssystem haben, die Beamtenversorgung.

Die neue Arbeitsministerin Bärbel Bas (SPD) will das ändern und auch Beamte, Abgeordnete und Selbstständige in die Rentenversicherung einzahlen lassen. Was wäre der Vorteil? 

Keiner, denn sie würden ja auch Ansprüche ansammeln, die gezahlt werden müssen. Anstatt ein schlechtes System grundsätzlich zu reformieren,…

Damit Deutschland wieder in die Spur kommt, muss mehr passieren, als neue Sondertöpfe zu beschließen. Es fehlt nicht an Geld, sondern an Verantwortung.

500 Milliarden Euro: Im März beschlossen Bundestag und Bundesrat das größte Ausgabenprogramm der neueren deutschen Geschichte. Die Ankündigung der neuen Bundesregierung, zwei als Sondervermögen deklarierte gigantische Schuldentöpfe aufzulegen, stieß am Aktienmarkt und im Ausland auf ein positives Echo.

Internationale Journalisten, Analysten und Investoren feierten dies als finanzpolitische Wende und Chance für mehr Wachstum in Deutschland und Europa. Die Hoffnung auf eine Verbesserung der Verteidigungsfähigkeit, Sanierung der maroden Infrastruktur und mehr Wirtschaftswachstum ist groß. Doch mit Geld…

Die Bewegungen an den Finanzmärkten waren zuletzt so heftig wie seit der Finanzkrise 2008 nicht mehr. Eine Anlageklasse feiert nun ein Comeback, die zeitweise etwas in Vergessenheit geriet.

Krisen schärfen die Sinne. Wenn das Gewohnte, die Normalität auf einmal in Frage gestellt wird, erscheinen die Dinge in einem anderen Licht. Dann zeigt sich der Wert von Stabilität. Ohne eine stabile Statik taugt eben auch die schönste Fassade nichts.

Was im Leben gilt, gilt immer auch für die Geldanlage. Als US-Präsident Donald Trump am selbst ernannten „Liberation Day“ die Freiheit des Welthandels mit „reziproken“ Zöllen gefährdete, spielten die Finanzmärkte verrückt. Am Aktienmarkt gab es einen Sell-off, insbesondere in den USA. Am 3. April verlor der…

Überbordende Bürokratie schadet der Nachhaltigkeit. Dennoch braucht es einen differenzierten Blick auf das Thema.

Die Regulierung für mehr Nachhaltigkeit ist in der Vergangenheit schwer in Verruf geraten, insbesondere den vergangenen Monaten. Sie habe die deutsche Wirtschaft in die missliche Lage gebracht, in der sie heute steckt, heißt es mitunter; durch übertriebene Wokeness spalte sie die Gesellschaft und löse einen Rechtsruck aus. Die Kosten für die Konsumenten – vermutlich immens.

Die Abneigung gegenüber Bürokratie im Allgemeinen lastet schwer auf dem Thema Nachhaltigkeit. Dabei haben die „Brüsseler Bürokraten“ zuletzt durchaus Zugeständnisse gemacht: So sollen die Nachhaltigkeitsberichtspflichten für Unternehmen durch das Omnibus-Vorhaben…

Die US-Notenbank Fed ändert die Zinsen nicht, wieder einmal. Auf den ersten Blick hat sich also wenig getan – mit Blick auf das globale Geldsystem war die Entscheidung aber höchst relevant.

Die US-Notenbank Federal Reserve (Fed) hat wieder einmal getagt und dabei die Markterwartungen hinsichtlich der Leitzinsentscheidung erfüllt. Konkret bedeutet das, dass die US-Leitzinsen vorerst unverändert bleiben und die „Federal Funds Rate“ nunmehr seit Dezember vergangenen Jahres in der Bandbreite von 4,25 bis 4,5 Prozent verharrt.

Die Gründe für diese Entscheidung liegen nahe: Einerseits drängt sich beim Blick in den Rückspiegel (weiterhin) keine Notwendigkeit auf, die Leitzinsen senken zu müssen. So bewegte sich die US-Kerninflation (gemessen am „Personal…